在《负极材料系列一》中，我已经分享了负极材料行业现状的相关内容，文末也列举A股负极材料的相关上市公司，但是并未作详细的介绍，本篇末尾会选择个别公司多做一些介绍。
本篇目录
1.产业链
2.细分赛道
3.行业前景
4.相关上市公司
PS：重点内容加粗显示，方便加快阅读
一，产业链
负极材料的下游是锂离子电池，按其终端应用领域可分为消费电池、动力电池和储能电池。其中，消费电池主要用于手机、笔记本电脑和平板电脑等消费电子产品；动力电池应用主要为新能源汽车和电动自行车；储能电池主要用于移动基站电源、家庭储能和电网储能等。
负极材料行业为典型制造行业，行业上游为焦类材料、鳞片石墨、无机盐、化工品等原材料行业。负极材料的成本构成中加工费占比近 50%，此外直接材料占比也较大，超过 40%。因此，负极材料的成本主要受到加工费和上游原材料价格影响。
二，细分赛道
1.石墨化
石墨化是人造石墨制备过程中的关键环节，也是成本差异化的最大环节。石墨化工艺路线可以分为连续式和间歇式，目前以间歇式为主。间歇式包括艾奇逊、内串、箱体式三类，艾奇逊为目前主流路线。不过箱体、连续式石墨化炉降本显著，尤其是连续式石墨化优势明显，相较于艾奇逊坩埚炉，其物料电力单耗分别下降30%、44.4%，此外箱体、连续式石墨化炉加工速率也高于坩埚炉，单位小时产出较坩埚炉+20%、+44.8%。因此未来箱体、连续式是石墨化工艺的发展趋势。
箱式炉将率先替代，部分厂商已开启对箱式炉的逐步应用，如璞泰来在已有的艾奇逊产线上进行技改，杉杉股份、翔丰华亦逐步应用箱式炉。
连续式石墨化目前有两大技术难点，连续化石墨炉尚有待突破：（1）一般电煅炉最高达到1700～1 800℃，无法达到3000度以上的石墨化温度要求，导致连续式石墨化产出的产品的石墨化度较低（2）快速冷却问题，包括出水速度设定等
2.硅碳负极
1）目前的碳负极材料克容量达到 360mAh/g，已经接近 372mAh/g 的理论克容量，提升空间很小，在这种背景下克容量高达 3500mAh/g 的硅基负极材料应运而生。
硅基负极材料在能量密度方面具备明显优势，但是因为膨胀较大、循环性能差、导电率较低等缺陷，目前尚无法单独使用，现阶段必须与石墨负极材料混合使用。虽然硅碳负极渗透率仍较低，但随着硅碳负极材料价格下降，硅碳负极技术的改进和对电池能量密度要求的提升，硅碳负极掺硅量&硅碳负极装车量有望带动渗透率提升。
2）从技术路线上目前主要有两条路线：纳米硅/炭复合材料；氧化亚硅复合材料。
（1）硅/炭复合材料结合了硅高比容量与炭材料高导电、低膨胀、循环稳定等特点，具有出色的能量密度；
（2）氧化亚硅复合材料相较于硅/炭复合材料具有更小的体积效应和更加稳定的循环性能，应用更加广泛，在钢壳、软包、方形铝壳等各类电芯中均可使用
3）硅基负极具有工艺、资本双高壁垒
硅硅基负极相对于石墨负极材料的制备工艺复杂，大规模生产存在一定困难，且各家工艺均不同，产品目前没有达到标准化，导致其价格一直居高不下，贝特瑞生产的硅基负极2017-2019年单价分别为20.8、21.5、23.1万元/吨。
硅基负极材料的制备过程中多用到纳米硅粉，其生产对设备的要求极高，需要较大的资金投入且生产过程中能耗较大，贝特瑞单万吨硅碳负极投资额达10亿元，远高于人造石墨单万吨投资（约1.7亿）。
三，行业前景
1.动力电池海内外同放量，需求高速增长
1）新能源车销量快速增长，国内渗透提升
今年 1-7 月新能源汽车完成销量 147.8万辆，销量已经超过 2020 年全年水平，行业景气度持续高涨。渗透率方面，上半年国内新能源汽车渗透率达到 10.0%，相较 2020 年数据提升了 4.6pct。此外按照我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，到2025年我国新能源汽车销量占比约20%左右，预计 2025 年新能源汽车渗透率有望达到 25%，新能源汽车销量有望达到 711 万辆。
2）海外各大车企电动化转型加速
随着碳排放标准趋严，各大车企均加快了电动化转型速度，大众规划 2025 年纯电动汽车销量占比达到 20%-25%；奥迪规划2025 年销售 80 万辆电动汽车，电动汽车销量占比达到 1/3；宝马规划 2025 年欧洲电动汽车销量达 33%。
3）据预测，到 2025 年，中国/欧洲/美国/全球新能源汽车销量将分别达到711/658/332/1313 万辆，渗透率分别达到 25%/31%/20%/22%，2025 年中国市场动力电池装车量将达到 438GWh，海外市场动力电池装车量达到 723GWh，全球市场动力电池装车量达到 1161GWh，较 2020 年增长 735%，未来动力电池需求将快速增长。
2.储能电池蓄势待发
碳达峰与碳中和提出，新能源发电领域空间广阔，而新能源发电大力发展将会带来巨大的消纳压力，而储能系统是解决消纳问题的有效途径，随着光伏和风电装机量快速增长，储能需求也将快速增长。据测算，2020-2025年，全国可再生能源并网带来新增储能装机需求合计155GWh，年度新增装机分别为11、16、21、27、35、45GWh。
此外国家加速 5G 建设，通信基站对储能电池需求量激增。2021 年全国工业和信息化工作会议和三大运营商 2021 年工作会议在北京召开，2021 年我国将新建 5G 基站60 万个以上，相比 2020年继续提速。根据智研咨询，2021-2025 年，我国新增 5G 基站数量分别为 80、110、85、60、45万个。5G单站功耗是4G单站的2.5-3.5倍，目前5G单站满载功耗约为3700W，备电时长多为 4 小时。据测算，2020-2025 年，全国 5G 基站备用电源带来储能需求合计 64.82GWh。
四，相关上市公司
璞泰来：2018 年-2020 年，公司负极材料销量分别为 2.93 万吨、4.58 万吨和 6.29 万吨，市场占有率稳定在 18%左右，位居全国第二。
中国宝安（贝特瑞）：公司于 2000 年开始进入电池材料行业，目前是全球领先的负极材料供应商，过去几年负极材料出货量均是国内第一名。目前，公司与国内外众多优质客户建立了合作关系。
杉杉股份：公司目前拥有负极材料产能12 万吨，内蒙古年产 10 万吨负极材料一体化项目二期预计年底建成试产；未来计划在四川投建 20 万吨负极材料一体化项目，产能快速扩张。
中科电气：公司目前拥有负极材料产能 4.2 万吨，预计年底产能有望达到 10.2万吨；新增6万吨石墨化产能预计明年年初建成。
山河智能：公司 2020 年底与贵州大龙经济开发区签订协议正式布局负极材料行业。公司设备化生产的负极材料能够满足储能电池、动力电池、数码电池的要求，还能生产出超高纯度碳材料等“卡脖子”产品。
PS：上述个股都有对应的报告，但因为规则关系，所以个股的报告我是不可以分享的，有需要的话，可以通过「内部报告」查看，地址和图片水印同源。
后记
「深度系列」的内容必然是属于有点超前的，乍一看，不少标的都还躺在地上，所以有乡亲问我前瞻性的内容该如何去把握？尤其是行情火热的时候，我想说，任何时候，「烧冷灶」都不是错误的。
以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。文末的相关上市公司并没有尽数列举，想要了解更多上市公司可以移步《负极材料系列一》
作者：老概菜园
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